創投怎麼賺錢、新創該不該找
台杉投資的 Bill Tsai 接續上一集，快問快答拆解創投基金怎麼募錢、怎麼賺錢，以及什麼樣的新創才該找創投。
重點摘要
創投在賺什麼：收入主要來自管理費與資本利得，管理費依投資期與管理期落在 1% 到 2% 之間，獲利則多半以八二分潤，出資的金主拿八成、創投拿兩成。
創投的錢也是別人的錢：基金分成有年限與永續兩種，出資者包含保險公司、家族辦公室，美國創投的資金則有不少來自大學校務基金與專門投資基金的母基金。
持股比例隨階段遞減：早期投資風險高，創投拿到 15% 到 20% 股份都不嫌多；到了 B 輪、C 輪，持股比例通常降到 5% 左右。
不是每家公司都該找 VC：找創投的前提是想擴大規模、且未來打算出場；只想穩定經營、分股利給股東的家族企業，創投的錢反而不適合。
一筆投資要走三到六個月：從第一次會談到撥款，中間要簽 NDA、開資料室、跑盡職調查、上投審會，再委外查核法律與財務，整套流程跑不掉三到六個月，有時候光是累積信任就要一兩年。
創投與創辦人是夥伴，不是上對下：常見的誤解是以為創投說了算，但拿到投資後創辦人仍握有相對大的話語權，因為創投相信的正是他對產業的判斷。
時間軸
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開場主持人介紹來賓背景，他曾任台杉投資投資經理，今年入選 Forbes 30 Under 30 創投類別。
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什麼是創投創投主要投資未上市的早期公司，除了出資，也提供尋找人才、規劃公司架構、對接後續資金等資源。
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錢從哪裡來基金分成有年限與永續兩種，出資者包含保險公司、家族辦公室，美國創投則多半來自大學校務基金與母基金。
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創投怎麼賺錢收入來自管理費與資本利得兩塊，管理費依投資期與管理期落在 1% 到 2% 之間，獲利則多半以八二分潤。
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VC 拿多少股份早期投資風險高，拿到 15% 到 20% 股份都不嫌多；到了 B 輪、C 輪，持股比例通常降到 5% 左右。
06:16
為何要分輪募資新創的估值需要靠一步步達成里程碑來證明，才能說服下一輪投資人，所以才會拆成多輪募資。
07:19
該募多還是募少市場不穩定時，建議新創寧可多募一點以防資金斷炊，但也要考慮創辦人願意稀釋多少股份。
08:21
不是人人都該找 VC找創投的前提是想擴大規模、且未來要出場；只想穩定經營、分股利的家族企業，創投的錢反而不適合。
09:56
決策流程從哪開始從第一次會談、簽 NDA、開資料室，到 Account Officer 盡職調查、彙整回報給合夥人，是流程的第一階段。
11:13
投審會與外部查核通過投審會後還要委託外部事務所查核法律與財務，確認沒有問題才會撥款。
12:16
撥款要多久一筆投資最快也要三到四個月，有些案子甚至觀察一兩年、累積信任後才真正啟動積極的盡職調查。
13:04
常見的誤解常見誤解是以為創投說了算，但其實創投與創辦人是夥伴關係，重大方向該一起討論。
14:08
投資後的話語權創投通常只拿一席董事，創辦人在董事會仍有很大話語權，因為當初投資看中的就是他對產業的判斷。
14:55
投資失敗怎麼辦每個創投都會遇到投資失敗的案子，團隊會認真做事後檢討，釐清哪些是當初盡職調查看不出來的風險。
16:11
收尾主持人邀請觀眾在留言區提出還想了解的創投相關問題。
值得記的話
「創投最好的簡單解釋，就是他們投資新創公司。」
01:20
「我覺得這是一個很好很好的問題，就是並不是所有的新創都適合找 VC。」
08:21
「舉例來說我開一間髮廊，那我基本上就是持續的剪頭髮。」
08:36
「未來是夥伴的關係，我們會在同一條船上一起成長。」
13:22
「所以其實你要把一筆錢給人，其實要建立一定的信任。」
12:32
名詞與人物
- 台杉投資（Taiwania Capital）
- 來賓任職的創投機構，這集提到旗下多檔基金以有年限的型態管理。
- Bill Tsai
- 這集來賓，曾任台杉投資投資經理，有創業與 BD 經驗，今年入選 Forbes 30 Under 30 創投類別。
- Forbes 30 Under 30
- 富比士評選的年輕世代代表人物榜單，來賓今年入選創投類別。
- Dr. Harvey
- 這集主持人。
- LP（Limited Partner）
- 出資給創投基金的金主，這集提到的類型包括保險公司、家族辦公室與大學校務基金。
- GP（General Partner）
- 管理基金、負責投資決策並抽取資本利得的創投公司。
- carried interest（資本利得）
- 創投主要的獲利來源，通常在還本後以八二分潤，創投拿兩成。
- Hurdle Rate
- 基金保底報酬率，超過這個門檻才開始依比例分潤。
- Series A / B / C
- 新創依達成的里程碑分階段募資的輪次名稱。
- Data Room
- 盡職調查時公司提供給創投查閱的資料庫，包含公司文件、財務與技術資料等。
- Investment Committee（投審會）
- 台杉內部評估是否投資的委員會機制，會找業界專家一起評估案子。
- DD（盡職調查）
- 創投確認公司財務、法律、技術等資訊的查核程序，通常內部先跑一輪，再委外查核法律與財務。
延伸
- 上一集有更完整聊到創投內部的決策流程，這集是延續同一位來賓、針對創投產業的快問快答。
- 節目提到，如果對創投這個產業還有其他想了解的地方，歡迎在留言區提出，之後會再挑相關主題分享。