別做 demo，做能過投委會的 memo

064Shawn Chan（China Resources Holdings）24:222026-07-30 上架

Build for the Memo, Not the Demo — Shawn Chan, China Resources Holdings

做了 15 年跨境交易、坐過約 200 場投委會的 Shawn Chan，從審案的那一側說明 AI 金融產品怎麼失去信任：六種常見的破口、五項向供應商要求的做法，以及這些做法為什麼也決定募資成敗。

這場講了什麼

• demo 與 memo 是兩種機器：demo 只要讓現場驚嘆五分鐘；memo 背後有真金白銀，內容得經得起爭論。Shawn Chan 認為，現在連 demo 裡的每一句話都會被當成 memo 裡的句子來檢驗。
• 信任先於聰明：Shawn Chan 的經驗是錢跟著信任走，不是跟著智慧走。AI 寫得流暢自信，卻從沒說過「我不確定」，這正是風險所在。
• 六個信任破口：來源不分輕重、數字前後對不上、矛盾被抹平、猜測穿上事實的外衣、查不到出處、決定背後沒有具名的人。每一個都配了一則實例。
• 點一下就能看到出處：被問到「這句話哪來的」時，要嘛點一下就到原始段落，要嘛就是在翻七個分頁。「點進去看原文」就是產品本身。
• 五項要求都是工程與誠實問題：逐句附出處、事實與猜測分開、數字自動對帳、矛盾浮出來、人工核准要留紀錄。這份清單裡沒有一項是要更聰明的模型。
• 同一套本事也決定募資：投資人會把你的簡報寫成內部 memo，你講過的每個數字都會拿去對資料室。

影片從哪一段開始看15 段

1. 00:12開場自白Shawn Chan 的工作是在花一億美元之前判斷「這份文件可不可信」，如今遞文件的有時是聊天機器人，寫得比人還工整。
2. 01:35兩句話的主旨幾乎每一個 AI 金融產品都是做來讓人驚艷五分鐘的，幾乎沒有一個是做來撐過一個不想被打動的房間；而修產品的本事，正是讓投資人願意開支票的本事。
3. 02:47Shawn Chan 的經歷15 年跨境交易，橫跨香港、中國大陸、英國、美國，做過併購、IPO 與大型策略投資；參加過大約 200 場投委會，也讀過好幾百份簡報。
4. 04:05信任才是核准的關鍵讓交易過關的不是頁面上的數字而是信任；早年一位銀行家的簡報滿是自信卻錯誤的數字，資深的人只問了一句「這個數字哪來的」。
5. 05:37demo 與 memodemo 是一份文件進、一句流暢答案出；memo 要面對上百頁互相矛盾的來源，還得撐過一場爭論。
6. 07:19最貴的錯字2023 年 2 月一家大型科技公司的 AI 助理在宣傳 demo 裡答錯太空望遠鏡的問題，股價一天掉約 8%，大約 1,000 億美元的市值就這樣沒了。連 demo 也逃不過 memo 的檢驗。
7. 09:02信任破口總覽預告六個問題：信哪個來源、數字合不合、矛盾藏不藏、事實還是猜測、三十秒內能否證明、決定掛誰的名字。
8. 09:34破口一：來源不等價審計文件、分析師報告與內部傳聞可信度不同，檢索系統卻把它們一視同仁；Shawn Chan 看過系統偏愛語氣肯定的舊猜測，漏掉真正的審計數字。
9. 11:13破口二：數字要處處一致一份 memo 前後差了 0.6，審的人會轉而懷疑簡單的算術都沒查，更難的部分怎麼辦。規模更大的例子是一家美國大型房地產公司用演算法大量買房，最後打消約 5 億美元、關掉整個部門；模型不笨，是沒人監督。
10. 13:01破口三：矛盾是訊號財報電話會議與正式申報的數字不一致，那個落差正是故事所在；AI 卻會悄悄挑讀起來順的那個版本。做系統的人不用替爭論下結論，要做的是讓爭論發生在人的面前。
11. 15:02破口四：猜測與事實「可能下一季獲准」在三輪改稿後變成「已獲准」，沒有人說謊，猜測只是慢慢脫掉了標記。
12. 16:47破口五：找不到出處紐約律師用聊天機器人寫訴狀，引了六個不存在的案例，還反過來問機器人案例是不是真的；並提出三十秒測試。
13. 19:14破口六：誰負責航空公司的聊天機器人編出不存在的折扣政策，公司辯稱機器人是獨立法律實體，審裁庭不接受。
14. 20:56五項要求逐句收據、事實與猜測分開、數字自動對帳、矛盾浮出、人工核准並留紀錄；清單上沒有「更聰明的模型」。
15. 23:07募資端的同一件事簡報會被寫成內部 memo，你講出口的每個數字都會對照資料室。

值得記的話5 句

• Money doesn't flow intelligence. Money follows trust錢不是跟著智慧走，而是跟著信任走04:20

• luck is not a control運氣不算控管機制14:23

• You should not spend $100 million on vibes.不該憑感覺花一億美元15:52

• The click through is the product. Everything else is well written packaging.點進去看原文才是產品，其餘都只是寫得漂亮的包裝18:54

• you can't outsource accountability to your own software.你不能把責任外包給自己的軟體20:21

名詞與人物7 個

Shawn Chan

自己不做這些系統，而是坐在桌子另一邊，決定要不要相信它們與推銷它們的創業者

China Resources Holdings

Shawn Chan 所屬的公司

demo

一份乾淨文件進、一個流暢答案出，目的是讓現場驚嘆五分鐘

memo

錢真的要動時用的內部文件，要整合多份互相矛盾的來源並經得起質疑

investment committee

投資委員會，Shawn Chan 參加過大約 200 場，學到核准與否取決於信任

click-through

Shawn Chan 主張的標準：指著一句話問出處，要能點一下就到原始段落

data room

募資時提供給投資人的資料室，簡報裡講出口的每個數字都會拿來對照

提到但沒有展開

• Shawn Chan 團隊裡每個初級分析師在任何東西送出去之前，都被訓練要先問：這個說法哪來的？有人查過嗎？
• Shawn Chan 用「請手機摘要一封長信」對比「請手機當著銀行的面辯護你為什麼該拿到房貸」，說明 demo 的「看起來合理」到了 memo 就必須「正確且能證明」。

產業觀察評估創業

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