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房子不致富，他押科技與加密貨幣

Raoul Pal2024-11-07133:05專家講研究在 YouTube 看 ↗

'The Investing & Crypto Expert: "We Only Have 6 Years Until Everything Changes!" - Raoul Pal'

Raoul 從債務、貨幣稀釋和 AI 談起，說明為什麼他認為買房和股票撐不起年輕人的未來，並解釋區塊鏈的運作、他的持倉邏輯，以及他自己犯過的錯。

重點摘要

  • 房子是生活品質，不是致富工具Raoul 說現在的房價是薪資的八到十倍，貸款大半在還利息；他把房子當成「lifestyle bank」，等資產長大之後，再從中撥一塊出來買。
  • 貨幣一直在被稀釋他認為各國債務太高，只能靠印鈔付息。照他的算法，錢相對稀缺資產每年約貶 8%，再加約 3% 通膨，合計約 11%，所以 S&P 500 約 11% 的報酬等於原地踏步。
  • 只剩科技與加密兩個賭注他拿 11% 當門檻去除各類資產，說 Nasdaq 約 18%、加密貨幣 150% 以上，因此把自己的投資從平衡配置改成這兩項。
  • AI 讓知識變得不稀缺他認為律師、司機這類靠知識稀缺領薪水的工作都會被改寫，人會分成擁抱機器和拒絕機器兩邊；他自己的對策是押科技，另外走向自然與社群這類機器取代不了的事。
  • 加密貨幣從 Bitcoin 開始他解釋區塊鏈如何解決「誰來當可信第三方」，建議先買 Bitcoin、每月定額投入，別用槓桿，也別追迷因幣；他自己是 Bitcoin、Ethereum 一路換到 Solana 和 Sui。
  • 經驗才是真正的貨幣他說錢只是計分系統，真正要的是自由、住在喜歡的地方、和重視的人相處；他自己的人生從西班牙搬到開曼群島，一路換章節。

時間軸

02:07使命與緣起Raoul 說他早看出 2008 年金融風暴，歐洲危機時銀行拿存款還債，父母的朋友被洗光；他寫的文章在 Zero Hedge 爆紅，才有了 Real Vision。
06:54年輕世代的處境實質薪資幾十年沒漲，買第一間房從薪水的三倍半變成八到十倍；他拿 1983 年的 30 歲對比今天：獨居從 85% 降到 64%，有小孩從 60% 降到 32%，持有房屋從 50% 降到 32%。
12:19二十幾歲怎麼打底先有收入，二十幾歲拚命做、別談工作生活平衡，畢業後先旅行一兩年；要當某一行的專家、同時什麼都懂一點，並用開窗戶清潔公司的例子示範從五年後的樣子倒推要學什麼。
18:02投資取代年金年金 45 年後才領一筆太遠，他建議用多出來的錢投資；沒有多餘收入的人也有路，他說見過人在加密市場把 500 美元做成 50 萬，也舉了迷因幣是賭注意力的例子。他比較 S&P 500 年報酬約 11%、Nasdaq 約 18%、Bitcoin 自 2011 年起每年 145%，中途跌過三次 80%。
24:02房子不是致富工具他說房子不是資產增值的好工具，貸款多半在還利息；Steven 念了觀眾留言，Raoul 接著談出租房的麻煩和連環貸款的風險，2008 年就是工作與房價一起垮。
30:07專長賣給對的人Steven 轉述弟弟的看法：人人都能玩的遊戲報酬低，要找自己有優勢的。兩人談到同一份技能賣給誰價差很大：IPO 前的公司、Google 的窗戶、賣給億萬富翁的豪宅。
36:11順著長期趨勢Raoul 說要找大、有意義、可驗證的長期趨勢，如美國肥胖率首度下降。AI 時代他看好兩頭：線上社群，和自然與體驗，並提到 Steven 說的阿姆斯特丹咖啡廳與富豪朋友的建議。
43:27AI 分身與信任Raoul 在做自己的影像機器人；Steven 擔心人們還要不要聽他本人說，Raoul 回答人們信的是他。他又提到 Character AI 上的人際關係已經規模化。
47:35AI 讓知識歸零他認為 AI 是人類史上最大的創新，只有原子分裂勉強能比，知識會像水一樣不稀缺；人會分成與機器融合、拒絕機器兩邊，而且進步是指數的平方。
53:20機器人搶工作怎麼辦他舉曼哈頓路上全是職業司機、Amazon 的機器人比人多；Steven 把反應分成否認、保持開放、押注三種，兩人再聊文化熱度如何預告趨勢。
56:13代理式 AI 與投資 AI他預計半年後的代理式 AI 能自己做出整個網站和生意，軟體創業會被吃掉；談到怎麼投資 AI，他認為買大型股只能賺幾倍，要押科技，另一邊就是加密。
1:00:54銀行與分類帳他用手提箱解釋部分準備金制：他說美國公債槓桿高達 30 倍，等於一枚硬幣發出 30 張紙；銀行倒了超過保障額度的存款拿不回；再講拜占庭將軍問題，說這是 Bitcoin 之前無解的問題。
1:07:23區塊鏈怎麼取代中間人以鏈條比喻，由大量電腦共識驗證交易；智能合約讓條件滿足就自動結算，他說人類社會的一切都是合約。
1:11:13數位稀缺與全球資產他說區塊鏈創造了數位稀缺，Bitcoin 只有 2100 萬枚，參與者都有獎勵；它能切成小額，且在各國是同一個資產，等於人人可參與。
1:17:51鏈上實例Steven 談他經營的 Web3 公司看到的遊戲道具交易，Raoul 講他自己的資產管理公司，並轉述一位大宗商品公司的交易主管：運輸合約與信用狀都已放上鏈。
1:22:53怎麼買、怎麼保管從大型交易所或銀行 App 開戶就能買；Raoul 把幣放在像 USB 的硬體錢包，24 個字的種子詞存在不同國家，他說這樣帳戶不會被凍結。
1:26:37選哪條鏈Steven 只押 Ethereum；Raoul 說要先從 Bitcoin 開始、每月固定買，他自己 2020 年換成 ETH，2022 年熊市底部換成 Solana，後來把一部分換到 Sui，並說明自己是 Sui 基金會的董事。
1:31:20風險：迷因幣與槓桿他說多數人先買好幣，牛市時一路往風險更高的幣追，再加槓桿；他說的任務就是別把幣弄丟。Steven 提到朋友在 Luna 慘賠，兩人把迷因幣比作賭場。
1:37:30男性與賭博兩人談加密圈為何以男性居多：想當養家者、孤單、多巴胺，Steven 也提到投資失利的人與熊市期間的自殺。
1:40:52持有多久與價格預測他說要看目標是什麼，想一年賺大錢他不建議；現在不給價格預測，因為人們會當成保證。Steven 用 AI 算出 Bitcoin 的目標價，他說自己 2013 年也寫過類似推算，並承認風險很多。
1:50:33貨幣貶值與債務他用羅馬皇帝削金幣說明貨幣貶值；2008 年企業與家庭的債務都超過 GDP 的 100%，之後換政府大舉借債，他說現在美國整體債務是 GDP 的 380%、全世界是 400%。
1:55:16印鈔與 11% 門檻他說央行改用看不見的流動性，大約每四年重來一輪；錢每年相對稀缺資產貶約 8%、通膨再約 3%，合計約 11%，因此他的「everything code」把科技和加密視為僅有的兩個賭注。
1:59:43個人持倉與犯過的錯他說自己流動資產 100% 放在加密，已經五年；2013 年在 200 美元買進，之後漲跌過，也賣過又買回，承認就算看對方向，操作上仍然犯了錯。
2:01:55生活品質與經驗他說錢是計分系統，真正的特權是自由；經驗才是真貨幣，也可以不靠錢達成。他回顧自己離開金融圈到西班牙，再搬到開曼群島創業。
2:08:09上一位來賓的問題上一位來賓留的問題是：有沒有試過要開除人、結果會議結束卻升了他。Raoul 說大概有，因為他不擅長直接面對困難對話。

值得記的話

  • There is no easy money in this world.

    這世上沒有輕鬆的錢

    28:19

  • Knowledge is now worth zero.

    知識現在的價值是零

    48:11

  • Money's a contract, government's a contract, religion's a contract, everything is a contract.

    錢、政府、宗教，一切都是合約

    1:10:38

  • you have one job not to lose your tokens

    你只有一個任務：別把幣弄丟

    1:32:50

  • if there is a true currency in the world it's experiences

    如果世上有真正的貨幣，那就是體驗

    2:03:20

名詞與人物

Real Vision
Raoul 創辦的財經影音平台，起心動念是把頂尖從業者的判斷講給一般人聽。
Global Macro Investor
Raoul 寫給法人看的總體經濟研究服務。
lifestyle bank
Raoul 的說法：把賺到的錢兌換成住處、生活方式等生活品質，而不是拿房子當賺錢工具。
debasement
貨幣貶值：錢被大量創造，對稀缺資產的購買力下降；他把它和通膨區分開。
everything code
Raoul 提出的總體論述：人口老化推高債務，債務靠流動性來付息，形成可預測的週期。
Byzantine generals problem
兩方無法確認傳話者沒被收買的難題，Raoul 說 Bitcoin 之前一直沒有解法。
smart contract
部署在鏈上、條件滿足就自動執行結算的合約。
ledger device
離線保管加密資產私鑰的硬體錢包，搭配 24 個字的種子詞。
Solana / Sui
Raoul 後來換進去的兩條鏈：Solana 快、便宜、偏散戶；Sui 是他擔任基金會董事的新鏈。
Character AI
年輕人與 AI 角色聊天的平台，Raoul 用它說明人與 AI 的關係正快速擴大。

延伸

  • Raoul 提到 Balaji 的 network states：人們在網路上依興趣聚成大型社群，不受國界限制。
  • 智能合約之外，他也提到 NFT 與演唱會門票上鏈，作為數位稀缺的例子。

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