425錢島 · ⚓經濟與景氣
Dalio 談五股力量與個人因應
Ray Dalio: We’re Heading Into Very, Very Dark Times! America & The UK’s Decline Is Coming!
Dalio 用五股力量解釋他為什麼不看好英國，也認為美國處境很險；接著談個人怎麼因應，以及反思、冥想與坦誠的團隊文化如何讓他從 1982 年的慘敗走出來。
重點摘要
- 五股力量推動大週期Dalio 說債務與經濟、內部政治衝突、地緣政治、天災、新科技這五件事互相牽動，推著一個約 80 年的週期往前走。他拿這套框架看英國和美國，結論都不樂觀。
- 英國與美國各有各的難處英國債務高、社會有衝突，創新文化和資本市場也比不上美國。美國同樣有債務與左右對立，他認為民主制度有風險，而且贏得科技戰的一方會贏下所有戰爭。
- 個人的因應是彈性加財務實力他引用香港的說法「聰明的兔子有三個洞」，要有能搬去好地方的能力，再靠賺、花、存、投資累積財務實力。Steven 提到買房，Dalio 同意房子會把人和資金綁在一地。
- 痛苦加反思才有進步他的做法是先讓自己冷靜，再回頭反思，把學到的寫成原則。他把這些原則寫成電腦的決策規則並回測，說這是「LLM 之前的 AI」；超覺靜坐則幫他處理情緒，連失去兒子那段時間也靠它走過來。
- 最大的悲劇是抱著錯的看法1982 年他預期債務危機而賠錢，那一刻正好是股市底部。他因此學到謙卑，找最聰明的人來壓力測試自己的看法，並分散押注。
- 用人與文化靠系統他把招募系統化，也靠極度坦誠、極度透明和刻意經營的人際關係維持團隊。他說組織超過 75 到 100 人，大家就不再互相認識，要分成一個個小單位再聚在一起。
時間軸
21:53英國怎麼救Steven 問英國富豪外流能不能補救。Dalio 說最重要的是強大的政治中間派，要讓人做該做的事、提高生產力，也要讓地方好到人才願意留下；被問到是不是放棄英國，他說自己只是務實。
37:42Dalio 的早年他討厭死背的學校教育，12 歲拿打工的錢買股票就迷上這個遊戲。1971 年夏天他在證交所當職員，碰上尼克森宣布不再用紙鈔換黃金，他回頭去看 1933 年羅斯福的類似宣布，學到沒經歷過的事也值得研究。1975 年他被開除，之後成立 Bridgewater。
1:01:521982 年的慘敗他原本判斷銀行對外國放款太多會爆債務危機，1982 年 8 月墨西哥違約，但那剛好是股市底部。他賠了錢，窮到向父親借 4,000 美元。他學到謙卑與壓力測試，以及分散押注；決策分兩步，先吸收再決定。
1:07:22坦誠透明的文化要找對的人，再用文化把大家綁在一起：有意義的工作與關係，加上極度坦誠與透明，讓所有人看得到他怎麼做決定。他也補助同事自組社團，超過 20 人的社團，每人最多 500 美元，他出一半。
1:19:09AI、不平等與人性Dalio 說 AI 讓他過去做的系統化決策更有用，但贏家有限、輸家很多，前 1% 到 10% 獲益最多。談到人形機器人取代專業工作，他同意很多工作不再需要，社會需要再分配政策但不只是發錢，也擔心社會太分裂談不出共識。他最後說，比科技更重要的是人性。
1:28:18三本推薦的書回答上一位來賓留下的問題：Dawkins 談演化的書、Durant 夫婦的 Lessons from History、Campbell 的 The Hero with a Thousand Faces。
值得記的話
The winner of the technology war is going to win all wars.
贏得科技戰的人會贏下所有戰爭
14:50a smart rabbit has three holes
聰明的兔子有三個洞。他引的是香港的一句中國俗語
30:26should be around the best not the job that pays you the most
要待在最好的人身邊，而不是挑薪水最高的工作
36:25pain plus reflection equals progress
痛苦加上反思才有進步
42:41holding a strong opinion that is wrong
他說這是人類最大的悲劇，因為其實很容易修正
1:00:15
名詞與人物
- Bridgewater
- Dalio 在 1975 年成立的公司，後來成為他口中最大的避險基金
- Five big forces
- 債務與經濟、內部政治社會、地緣政治、天災、新科技，他用來預判全球走向的框架
- Life cycle
- 他說的人生與歷史的弧線，大週期平均約 80 年
- Capital markets
- 讓有才能的人拿得到資源的投資市場，他視為英美創新差距的原因之一
- Strong middle
- 他認為英美都需要的強大政治中間派
- A smart rabbit has three holes
- 香港俗語，指要有能換地方的選項，不要把自己釘在一處
- Transcendental Meditation
- 他做的靜坐，默念沒有意義的音，讓邏輯與潛意識兩邊對齊
- Radical truthfulness / radical transparency
- 他在公司推的坦誠與透明，讓所有人看得到決策與彼此的強弱項
- First-order / second-order consequences
- 他的人生規則：眼前的後果往往和長期的後果相反
- Principles: Your Guided Journey
- Steven 手上那本 Dalio 的書，談怎麼為自己建立原則
延伸
- 他提到自己做過一場 TED Talk，內容是用資料了解每個人的行為方式，再據此預期他們會怎麼做。
- 他說 Bridgewater 後來管理 1,500 億美元、有 1,500 人，也讓他非常富有，但那不是他的初衷，他只是想把這個遊戲玩好。