泡沫、大週期與下一個世界秩序

Ray Dalio2026-07-3090:17專家講研究在 YouTube 看 ↗

Ray Dalio: I Predicted The 2008 CRASH, I Know What Comes Next!

Ray Dalio 用借錢買資產的連鎖反應解釋泡沫怎麼破，再把債務、貧富差距和地緣衝突放進約 80 年的大週期，談 AI 時代的工作、英國的處境和美國的權力。

重點摘要

泡沫靠借貸撐起來資產漲價讓人拿它當擔保品去借更多錢，價格一跌，被迫賣資產還債，需求跟著縮，整條鏈子反過來跑。Dalio 說泡沫是程度問題，不是有或沒有。
現金不是最安全他說存現金或貨幣市場基金，長期報酬最差，因為通膨會吃掉利息，賺到的還要繳稅。他的做法是分散配置，現金、股票、債券、黃金、房子各放一些。
三件事疊在一起就是大週期債務過重、貧富差距、國與國的秩序之爭同時出現，他稱為 big cycle，平均約 80 年一輪。他認為美國和英國都在週期後段的衰退階段。
AI 對工作有兩層影響長期是機器逐步取代體力、再取代部分腦力，收益流向有資本的人；短期是泡沫破掉時企業縮編，失業率被推高。給年輕人的建議是學會用 AI、認識自己、保持適應力。
英國是教科書案例過度負債、生產力不足、貧富差距大，政治上輪流換人。他提的出路是強而有力的中間派，由兩黨組成委員會訂出痛苦但可行的計畫。
世界會走向兩強和區域化他預期美中並立而不是一強獨大，認為伊朗戰爭讓亞洲各國看到美國不願承受長期戰爭的代價。

02:27開場與 AI 泡沫提問Steven 介紹 Dalio 的背景，轉述 Jeremy Grantham 說 AI 是美國史上最大的投資泡沫，Dalio 回答「他說得對」，並說自己想講的是因果關係。

07:22借錢買股的連鎖用 100 元的股票抵押借 50 元為例，價格崩到 25 元就欠債又沒資產；再解釋帳面上的十億身價其實花不了。

10:24泡沫之外的大週期財政赤字、貧富差距、左右對立和地緣秩序改變同時發生，他把這個組合叫 big cycle，說多數人看到新聞卻沒把點連起來。

12:37什麼戳破泡沫常見的針是升息、財富稅這類讓人缺現金的事，加上股票供給暴增；訊號是弱手用槓桿大量買進。Steven 舉了朋友趁早募資的例子。

17:10現金其實不安全先問自己沒有收入能撐幾個月；存現金長期最差，因為通膨約 3.5 到 4%，利息還要課稅。

20:52分散配置股票熊市可能跌 60 到 70%；黃金、債券、房子、Bitcoin 各有不同的漲跌邏輯，所以不押單一資產，降低風險而不降低報酬。

23:33沒什麼資產的人唯一的資產是自己，重點是把技能賣到肯付高價的地方；頂端的人拿到的價格是平均的好幾倍。

28:09Bitcoin 與黃金他持有約 1% 的 Bitcoin，但更偏好黃金；理由是黃金印不出來、不用靠別人兌現，也不怕被政府監控或課稅。硬通貨他建議占投資組合 5 到 15。

30:24AI 與就業從牛換成拖拉機講到 AI 取代腦力；收益流向資本家，勞動占比下降，應屆畢業生更難找工作。

38:30兩條線的圖技術進步是一條只會向上的線，叫 big cycle 的債務與衝突則大約 80 年一輪；一般景氣循環平均約 6 年，上下 3 年。

43:27矽谷的新工作說法Steven 拿出股票持有的集中程度，質疑「會出現新工作」的說法；Dalio 說身體和腦都被取代後，人剩下的是情感與直覺。

48:42給 16 歲孩子的建議收入和快樂過了基本線就沒什麼關係；工作與熱情要合一、別忘了錢；最成功的是最能適應的人，要認識自己、善用 AI。

55:08貧富差距與社會底線社會需要一個誰都不該低於的底線，否則那群人會變成社會的負債；他認為政府不擅長讓事情有效率，要靠教育提高生產力。

59:01財富稅可行嗎他說課財富稅得先賣資產，本身就可能讓泡沫破；改課遺產稅等方式比較不傷經濟，而且重分配不能壓過投資。

1:04:04英國的警示負債多、生產力低、貧富差距大；他描述的路徑是印鈔、債務重組、資本管制，最後要靠強中間派與跨黨派計畫。

1:08:49創業者要不要留在英國他的答案是不被國界綁住，去最有活力的地方，並且「聰明的兔子有三個洞」；之後再談英國財富稅的辯論與課稅的實際難處。

1:13:31我們在週期的哪裡美國、英國等國已在衰退階段，指標可量化；他預期美中並立、世界區域化，台灣問題多半不以軍事方式解決。

1:20:19伊朗戰爭與美國權力他認為戰爭讓亞洲看到美國不想打久，美軍基地可能變成負擔；他說很難長期占領一個有 90 million 人口的國家，美國的威脅也不再有效。

1:27:16收尾Steven 感謝他做公共教育，Dalio 說用簡單的方式解釋複雜概念是他的責任。

It's the worst investment over a long period of time.
他說存現金長期是最差的投資
18:18
Your only asset is yourself.
沒有資產的人，唯一的資產就是自己
23:52
It is those species and people who are also most adaptable.
最成功的是最能適應的物種和人
51:43
I think what's needed is a strong middle.
他認為需要一個強而有力的中間派
1:07:03
a smart rabbit has three holes
聰明的兔子有三個洞。他引的是一句中國香港的說法
1:10:06